美债危机对钢材市场影响几何？

 近段时期，美国债务危机成为世界关注焦点。美债危机如何化解？前景怎样？势必会对钢材市场产生重大影响，需要引起有关企业与投资者高度关注，未雨绸缪，正确应对。

    一、美债危机无论以何种方式化解，都将推高钢材价格

    长期以来，美国政府一直寅吃卯粮，债台高筑，债务风险不断上升。现在美国政府每支出1美元，就有约40美分来自借贷。美国已经达到14.29万亿美元的法定债务上限，债务占国内生产总值(GDP)比重接近100%。如果不能在近期内提高债务上限，最早在8月2日，美国政府借款权限将全部用完，出现债务违约。这是一种最糟糕局面。受其影响，世界经济势必遭遇重大冲击，如果与欧债危机发酵叠加，其冲击力度有可能超越2008年金融危机。在这种情况下，世界经济陷入衰退，全球实体需求大幅萎缩，钢材及其铁矿石、焦煤等炉料市场价格短时期内急剧下挫。

    另一方面，美债违约亦会极大动摇美元地位。各国会纷纷抛售美元资产，将会引发美元汇率，尤其是其实际汇率(兑黄金)一泻千里，进而导致钢材及原材料价格相应飙升。这种飙升，不仅能够完全对冲掉实体经济需求萎缩的负面影响，而且还有很多“溢价”富余。先跌后涨，巨幅震荡，将是美债违约后钢材及原材料市场行情的基本形态。

    值得注意的是，当美国经济遭遇债务违约沉重打击之后，资金紧张、失业增加，势必迫使美联储推出第三轮量化宽松政策，对于美元贬值及其钢铁价格上涨火上浇油。

    如果美国两党能够就提高债务上限达成一致，避免债务违约，这种局面出现的可能性更大一些。但即便如此，也只是暂时避免了矛盾急剧恶化，问题依然存在，而且因为债务更多也更加严重了。所以，美元还是摆脱不了持续贬值趋势。只不过是由“急风暴雨式”的集中性暴发模式，转为“温水煮青蛙式”的渐进性模式罢了。因为道理很简单，美国的累积债务实在是太多了，不可能通过正常增收节支来偿还，比如大手笔增加税收，削减赤字。美联储实际上只剩下了货币贬值，变相赖账唯一出路。当然，美国政府希望美元贬值在其掌控之中，随时控制其贬值节奏与速度，不希望出现“一泻千里”的崩盘局面。

    在这种渐进式贬值模式之下，美元指数的名义汇率贬值速度不会太快，预计两年之内，美元指数有可能降到60以下，但是其实际汇率，即商品购买力，尤其是黄金购买能力，则下降更多，并且会加速。比如与黄金的比价，将会达到2000美元/盎司，甚至更高。

    由此可见，无论美债危机以何种方式解决，美元都将贬值。只要美元还在贬值，全球钢铁、矿石、焦煤、石油等产品价格就将一直上涨下去。其中国际市场铁矿石价格会重返200美元/吨价位，石油价格达到100美元/桶以上。其它如焦煤、废钢、锌、镍、燃油价格都会创出新高。这个中、长期上涨趋势是难以改变的。

    二、各国货币竞相贬值，显著增强部分金属避险“溢价”

    值得注意的是，现阶段不仅美国债台高筑，出现债务危机，引发货币贬值，而且欧元区国家同样寅吃卯粮，天文赤字。而且因为其它因素影响，其债务危机情况更为糟糕，也更加凶险。与此同时，日本经济也因为长期低迷，不久前还遭遇了复合灾害严重冲击，同样受到巨额债务困扰，币值基础同样不稳。美国以邻为壑的货币贬值政策，势必引起日本与欧盟反弹，竞相进行货币贬值。

    世界各国货币的竞相贬值，无疑会增强部分与钢材生产相关的部分金属产品的避险“溢价”。本来主要是黄金、白银等贵金属在纸币贬值时，成为全球资金的避险领域。由于目前世界流动性泛滥实在太多，几乎所有主权国家纸币都不可信任，仅有买黄金、白银等贵金属一个避险领域，无疑过于狭小。这就需要在其领域之外，另外开辟更多的避险场所，以容纳更多避险资金。尤其是一些与钢材生产密切相关的锌、锡、镍、稀土金属等，因为其价值相对较高，物理稳定性不错，储藏门槛较低，储备费用较少，适合千家万户储藏，因此有可能成为特殊情况下，国内外资金另一个临时“避险所”。届时投机资本推波助澜，一定会使得上述金属的避险、炒作“溢价”急剧上升，进而推高许多钢材品种的生产成本。如果说，特殊时期连大蒜、绿豆都会出现“天价”，具有大得多优势的上述又怎么会不可以呢？

    三、美债违约后中国宏调政策有可能“旱涝急转”

    由于借助美元贬值掠夺全球财富，是美国的长期战略方针；由于美元的世界霸主地位，并且缺乏取代货币与更好投资渠道；由于美债规模之大，已将一些经济大国牢牢套住；更由于包括中国在内世界各国无“还手之力”，因此美国并不惧怕其债务违约。这就使得美债违约的可能性大幅提高。对此不能掉以轻心。

    另一方面，美国债务违约，确实会对世界经济产生重大冲击，引发世界经济进入衰退，进而对于中国出口产生重大冲击。

    一段时期以来，中国经济已经进入了下行通道，预计其减速局面还将持续一段时期。最近汇丰银行公布的中国PMI指数已经跌破50荣衰关口，开始显示了这种征兆。如果引发中国经济减速的非调控因素加快发酵，出现美债违约最糟糕情况，中国的抑制需求的紧缩政策，势必会与外部经济环境的急剧恶化叠加，加大中国经济的减缓，甚至出现经济失速，失业大量增加局面。在这种情况下，中国宏观调控政策就有可能“旱涝急转”，再次转向宽松方针，开始大规模“救市”。受其影响，并由于大量抄底资金入场，钢材市场行情势必V型反转，深幅跌落后强劲回升。