冷轧35crmo无缝钢管库存难消化

冷轧35crmo无缝钢管库存难消化

　　随着市场经济的不断发展，大宗商品的金融属性日益凸显，期货市场35crmo无缝钢管价格对现货市场价格的影响越来越重要。目前，大宗商品的金融化已经成为某种不可逆转的趋势。

　　铁矿石作为钢铁工业发展的基础原料，是仅次于石油的国际大宗商品。相当一部分业内人士认为，我国作为世界上最大的铁矿石消费市场，发展铁矿石金融衍生品市场有利于增强我国在铁矿石定价过程中的话语权。此外，国际铁矿石“三大巨头”抛弃铁矿石长协定价机制转而使用季度定价、月度定价、指数定价和铁矿石掉期等更为灵活的定价方式后，铁矿石价格波动幅度也不断增大，严重影响了我国35crmo无缝钢管企业的正常生产经营。我国钢铁企业对于铁矿石价格波动有强烈的避险需求。从这个意义上说，推出铁矿石期货，利用期货的套期保值功能规避价格波动风险，对我国钢铁企业具有正面意义。

　从铁矿石金融化的实践来看，2008年5月份，瑞士信贷和德意志银行宣布推出首个35crmo无缝钢管掉期合约，正式开启了全球铁矿石金融化的进程。掉期作为最早引入交易所进行结算的铁矿石金融衍生品，与其他衍生品相比，交投最为活跃，约95%的场内结算于新加坡交易所完成，2012年下半年，月交易量达到逾千万吨规模。2013年4月份，新加坡交易所推出以TSI公司铁矿石价格指数进行结算的35crmo无缝钢管价格指数期货。该合约以现金结算，100吨为一手，提供当前月到之后48个月的期货合约。

　目前国内外宏观面复苏势头相对较弱，国内主要钢厂近期陆续下调6月份的出厂价。5月21日，全国建筑钢材代表厂家沙钢出台“5月下旬建材价格调整信息”：三级螺纹钢、高线、盘螺等主要品种价格每吨下跌30元至50元。整个5月上中旬，沙钢三级35crmo无缝钢管价格已累计每吨下调80元。自今年3月以来，沙钢螺纹钢一直处于跌势，累计降幅接近12%。

从铁矿石市场的供需格局来看。我国钢铁产业铁矿石的对外依存度较高，而且国内外矿商的成本差异较大。国内矿的成本大约为每吨100美元，而国外矿业巨头的成本大约每吨40美元~50美元。成本差异也造成矿商对期货市场的参与意愿降低，导致期货市场35crmo无缝钢管上卖方不足，无法实现市场买卖双方力量和合约的均衡。从期货理论上看，推出的商品期货要更有效地发挥价格发现和套期的功能，商品市场本身应该是充分竞争的，即有众多的卖方和买方，商品的可替代性较低，商品的标准化程度较高等等。但目前的铁矿石市场是国际矿业巨头的垄断格局。期货市场只能提供套期保值工具，并不能成为获得资源的渠道，期货市场解决不了现货市场的供需结构问题。寄希望于期货市场来解决现货市场问题，可能会事与愿违，国际矿业巨头完全有可能把商品市场35crmo无缝钢管的垄断和盘剥延伸到衍生品市场。

铁矿石实物期货的缺陷使标的物交割难。铁矿石在品位、杂质、水分等商品质量等级方面的标准化难度较大。在不同品位的铁矿石之间设置的固定升贴水很难契合实时变化的市场价差。其结果是要么不能交割，要么纠纷不断。目前国际上推出的35crmo无缝钢管实物期货以62%品位的铁精粉为交易标的物，但由于我国自产矿品位低，产量小，铁矿石现货市场对进口矿的严重依赖将导致铁矿石期货市场严重依赖进口铁矿石。倘若在铁矿石期货交割时国外铁矿石生产商供货不足或者无法提供相应的铁矿石产品，交易所将不得不以国产矿替代，而国产矿向标准矿石的转化势必造成大量的交割纠纷。从35crmo无缝钢管市场的垄断格局看，实物交割方式的铁矿石期货价格还极易受到国际矿业巨头的操纵。

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